Vice-presidente do BCE junta a sua voz ao coro de preocupações sobre o sobreaquecimento do mercado de capitais

É mais uma voz a alertar para o sobreaquecimento do mercado de capitais, em particular do valor das tecnológicas nos Estados Unidos que se dedicam ao desenvolvimento de soluções de Inteligência Artificial (IA). O vice-presidente do Banco Central Europeu (BCE), que se encontra em final de mandato, apontou nesta segunda-feira como uma das principais ameaças à estabilidade financeira a volatilidade dos mercados financeiros, “que permanecem vulneráveis a ajustes bruscos e correlacionados nos preços dos ativos”.

Luís de Guindos, que falava na abertura da Semana das Finanças Europeias, organizada pelo Grupo de Finanças Europeias dfv e que se realiza em Frankfurt, afirmou que o “renovado otimismo desde a recuperação dos mercados de ações globais após as mínimas de abril elevou ainda mais as avaliações já muito altas. Ao mesmo tempo, a concentração de mercado e a interconexão entre um pequeno grupo de grandes empresas de tecnologia sediadas nos EUA aumentaram ainda mais, expondo os mercados a riscos decorrentes de potenciais choques nos seus modelos de negócio relacionados com a inteligência artificial”.

O responsável alertou para o facto de que, “caso ocorram quedas repentinas no mercado, os balanços das instituições financeiras não bancárias da zona euro podem ficar sob pressão. Vulnerabilidades persistentes de liquidez em fundos abertos e focos de elevada alavancagem em hedge funds aumentam o risco de vendas forçadas, o que poderia amplificar o stress do mercado”.

Outra vulnerabilidade assinalada por De Guindos prende-se com os elevados níveis de dívida em alguns países da zona euro, o que fará com que os défices orçamentais em níveis elevados persistam nos próximos anos. “Além disso, os orçamentos têm de lidar com múltiplos desafios a médio e longo prazo, nomeadamente a necessidade de aumentar substancialmente a tão necessária despesa em defesa, tendo em conta a nova meta da NATO. Assim, o incumprimento do novo quadro fiscal da União Europeia (UE) poderá testar a confiança dos investidores, particularmente em países com contextos políticos mais frágeis”, refere o vice-presidente do BCE.

Por último, a terceira vulnerabilidade relaciona-se com o setor empresarial. Para De Guindos, “embora os bancos da zona euro tenham demonstrado resiliência a choques recentes, podem enfrentar uma deterioração da qualidade do crédito e um aumento das necessidades de provisionamento, à medida que os efeitos das tarifas se propagam pela economia real”.

Segundo o responsável, “as fricções comerciais e a recente valorização do euro agravaram a pressão sobre o setor empresarial, resultante da fraca procura e do elevado peso do serviço da dívida. Setores sensíveis às tarifas e orientados para a exportação, como o das manufaturas, representam uma grande parte do valor acrescentado total, do crédito e do emprego”.

Para o vice-presidente do BCE, “há pelo menos três razões para essas preocupações. Primeiro, os choques podem ser exacerbados por múltiplas camadas de alavancagem — ao nível da empresa, do fundo e do investidor — ou por descasamentos de liquidez em alguns fundos privados abertos. Segundo, os mercados privados não são transparentes. Práticas de avaliação opacas levantam preocupações sobre a possibilidade de contabilização incorreta e reconhecimento tardio de perdas. Atualmente, parecem existir desafios na execução de saídas dos mercados de private equity, o que pode sugerir uma desconexão entre os valores contabilísticos e de mercado. Isso tem implicações potenciais para a confiança dos investidores e para a estabilidade financeira”.

Em terceiro lugar, “os participantes do mercado privado têm crescentes vínculos de financiamento e parcerias com bancos e seguradoras, fornecendo potenciais canais de transmissão para o sistema financeiro em geral. Para os bancos, os riscos podem surgir de exposições de empréstimos diretos ou comuns dentro desses mercados”.