A maioria dos economistas-chefes questionados pelo Fórum Económico Mundial (FEM) espera que a economia global enfraqueça em 2025. As preocupações centram-se na ameaça de fragmentação das relações comerciais.

A nova administração dos EUA, que toma posse nesta segunda-feira, sinalizou que a sua política comercial pode apoiar-se fortemente na imposição de tarifas a produtos externos, o que está a gerar apreensão nas economias exportadoras para os EUA.

A maioria dos economistas-chefes questionados pelo FEM espera que a economia global enfraqueça em 2025 e apenas 17% antecipam melhorias. A maioria também acha que a política dos EUA terá um impacto significativo, promovendo uma “mudança de longo prazo”.

Além de mais protecionismo, fragmentação e aumento da inflação, outros pontos de preocupação incluem conflitos geopolíticos e níveis crescentes de dívida pública.

Entre os potenciais aspetos positivos, apontam ganhos no mercado de ações e volumes gerais de negociação que, apesar da turbulência, provavelmente continuarão a aumentar.

Entre 20 e 24 de janeiro, Davos, na Suíça, recebe os líderes mundiais para o encontro anual em que se discute questões críticas do mundo a nível económico, político, social e ambiental.

Leia a seguir as perceções de alguns líderes de bancos sobre a evolução da economia em 2025.

 Christian Keller, diretor de Estudos Económicos do Barclays

“As perspetivas para a economia mundial em 2025 são particularmente complexas. Prevê-se que os EUA abrandem gradualmente o seu crescimento acima da tendência, mas continuem a ser apoiados por uma sólida procura interna. É provável que o crescimento da Europa se mantenha abaixo da tendência, afetado por desafios estruturais e políticos. A China ainda está a lutar para impulsionar o consumo de forma significativa, mas o seu estímulo político deverá evitar um abrandamento mais abrupto. Globalmente, isto implica que o crescimento global abrandará um pouco a partir de 2024, mas continuará a atingir uma taxa decente de cerca de 3%.

No entanto, este cenário está em risco devido à grande incerteza quanto às futuras políticas dos EUA e ao seu impacto global. Um aumento acentuado dos direitos aduaneiros poderia não só perturbar os fluxos comerciais mundiais e alimentar as tensões geopolíticas. Combinados com a redução da oferta de mão de obra migrante e a manutenção de grandes défices orçamentais, poderiam também reacender as pressões inflacionistas nos EUA. Isso poderia forçar a FED (Reserva Federal dos EUA) a parar de reduzir as taxas, aumentando a força do dólar e abrandando o ciclo de flexibilização global – numa altura em que os encargos com a dívida são elevados. Até agora, os mercados têm-se concentrado nos aspetos positivos da desregulamentação prevista e nos ganhos da IA. Estas são, de facto, razões para estarmos otimistas, mas o caminho em 2025 pode ser difícil”.

Mario Mesquita, economista-chefe do Itaú Unibanco

“As perspetivas para a economia global em 2025 dependem em grande medida do que acontece no G2, ou seja, nos EUA e na China. A nova administração dos EUA indicou que será disruptiva, seja no comércio, na imigração, na regulamentação ou na forma como lida com as relações internacionais. Esperamos um impacto líquido neutro em termos de inflação das iniciativas do governo neste domínio. Este facto limitará o âmbito da flexibilização por parte da FED. Ainda assim, espera-se que o crescimento económico permaneça resiliente, no intervalo de 2-3%.

O impacto da política económica dos EUA na China depende da gravidade do aumento dos direitos aduaneiros. As autoridades chinesas irão provavelmente calibrar a sua resposta política para garantir que o crescimento se mantenha na casa dos 5%. A fraqueza do setor imobiliário e das finanças locais, bem como a frágil confiança dos consumidores, representam riscos negativos. De um modo geral, prevemos um crescimento do PIB mundial ligeiramente superior a 3%, praticamente estável a partir de 2024. A geopolítica continua a ser o fator de risco, com potencial para ajudar ou prejudicar o crescimento, dependendo da situação e dos possíveis resultados na Ucrânia e no Leste. O ambiente para os mercados emergentes, incluindo o Brasil e os seus vizinhos, continuará a ser controlável, mas difícil. As políticas macroeconómicas prudentes serão recompensadas.”

Paul Donovan, economista-chefe do UBS Global Wealth Management

“Os principais riscos económicos são de duas ordens. A qualidade dos dados económicos deteriorou-se acentuadamente nos últimos anos, com o colapso das taxas de resposta aos inquéritos e as mudanças económicas estruturais a criarem ângulos mortos nos dados. Os riscos de erro político também aumentaram, uma vez que a “dependência dos dados” se baseia em dados não fiáveis. A aversão à perda significa que os economistas têm relutância em abandonar os modelos, mesmo que os dados não fiáveis distorçam os resultados.

A incerteza quanto às consequências do ritmo acelerado das mudanças económicas alimentou o receio do declínio do estatuto económico e social relativo dos diferentes grupos. Este receio incentiva o bode expiatório económico e a política tendenciosa. Os estrangeiros são um bode expiatório económico conveniente, e a forma de política preconceituosa que lhes está associada – o nacionalismo económico – já é evidente. É provável que o nacionalismo económico afete o comércio global e os fluxos de capital e de trabalho até 2025. A questão é saber se os argumentos dos economistas podem limitar a tendência e os danos económicos subsequentes”.

Indermit Gill, vice-presidente e economista-chefe do Banco Mundial

“Se restringíssemos o nosso campo de visão apenas aos próximos dois anos, poderíamos pensar que a economia mundial está a estabilizar-se bem. As últimas previsões do Banco Mundial apontam para um crescimento de 2,7% em 2025 e 2026 – o mesmo ritmo que em 2024. A inflação diminuiu; está agora dentro ou abaixo dos objetivos dos bancos centrais em mais de metade das economias.

Estas são, sem dúvida, boas notícias. Mas ocultam a tragédia a longo prazo que se está a desenrolar nas economias em desenvolvimento – especialmente nas 26 mais pobres. As economias em desenvolvimento começaram o século numa trajetória de redução do fosso de rendimento em relação às economias mais ricas, mas estão agora, na sua maioria, a ficar para trás. A maioria das forças que alimentaram o seu crescimento após o ano 2000 dissipou-se desde então. Em seu lugar, surgiram fortes ventos contrários: dívida elevada, fraco investimento e crescimento da produtividade, envelhecimento da população em muitos países, aumento das tensões comerciais e os perigos crescentes das alterações climáticas.

Isto significa que as economias em desenvolvimento precisarão de um novo manual para os próximos anos – um manual que lhes permita acelerar o progresso a nível interno, tornando-se simultaneamente mais resistentes aos choques externos. Um bom primeiro passo seria capitalizar os laços comerciais e de investimento mais estreitos que criaram entre si. Atualmente, mais de 40% dos bens que exportam destinam-se a outras economias em desenvolvimento, o que representa o dobro da percentagem registada em 2000. São também uma fonte cada vez mais importante de fluxos de capital, de remessas de fundos e de ajuda ao desenvolvimento para outras economias em desenvolvimento.

Em suma, as economias em desenvolvimento podem colher frutos significativos se acelerarem as reformas para atrair investimento e aprofundar os laços comerciais e de investimento entre si – e com todos os que procuram expandir o comércio com elas”.