Cristina Brízido: “investimos no reposicionamento estratégico europeu”

Não é um statement político, como faz questão de sublinhar, mas sim a constatação de uma nova realidade geopolítica identificada pelo antigo presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, no relatório estratégico elaborado a pedido da Comissão Europeia. Partindo das orientações aí definidas, a Caixa Geral de Depósitos (CGD) lançou o Caixa Ações Soberania Europeia, um fundo que permite aos investidores aceder a uma carteira de ações de empresas europeias inovadoras e, simultaneamente, contribuir para o reforço da autonomia, da soberania e da competitividade da Europa. Cristina Brízido, CEO da Caixa Gestão de Ativos, explica ao Jornal PT50 o racional deste novo produto do banco público.

Jornal PT50 — O que levou a CGD a lançar o Caixa Ações Soberania Europeia? Porque optaram por reunir todas as prioridades estratégicas identificadas no Relatório Draghi, em vez de se concentrarem apenas numa ou duas?

Cristina Brízido — O lançamento do Caixa Ações Soberania Europeia resulta de uma leitura clara do novo enquadramento económico e geopolítico europeu. Estamos a transitar de um modelo de globalização para um modelo de soberania estratégica, em que a competitividade passa a ser a base do poder económico.

A Europa enfrenta limitações estruturais nas cadeias de investimento, no fornecimento de energia, na segurança e no acesso a tecnologias críticas. Menor crescimento, menor investimento e maior dependência externa exigem uma resposta coordenada e transversal.

Foi precisamente esse o foco do Relatório Draghi: identificar um conjunto integrado de prioridades — inovação, transição energética e segurança — que não podem ser tratadas isoladamente, porque são interdependentes.

Quando uma região decide reforçar a sua autonomia estratégica, isso não depende apenas de decisões políticas. Implica também opções orçamentais, afetação de investimento e criação de incentivos para determinados setores de atividade, que acabam por se refletir na rentabilidade futura das empresas. É aqui que identificamos uma oportunidade de investimento: investir no reposicionamento estratégico europeu.

“Investir em setores que reforçam a autonomia europeia e apresentam elevado potencial de crescimento”

Por isso, optámos por não escolher apenas um dos temas identificados, mas por construir uma solução que capta o conjunto destes vetores estruturais. Na prática, isto traduz-se em investir em setores que reforçam simultaneamente a autonomia europeia e apresentam elevado potencial de crescimento, como a defesa, a energia, a tecnologia e as cadeias de valor estratégicas.

Para o investidor, esta abordagem traduz-se numa proposta mais robusta: alinhada com o novo ciclo de investimento europeu, diversificada dentro da própria temática e orientada para tendências estruturais de longo prazo, e não para oportunidades táticas.

PT50 — Como tem sido, até ao momento, a adesão ao fundo?

C.B. — O fundo foi lançado a 4 de maio. Trata-se de um fundo de ações em formato PPR e a adesão tem sido positiva, em linha com o crescente interesse por soluções temáticas associadas a tendências estruturais.

Temos observado que os investidores valorizam cada vez mais produtos com uma narrativa clara e alinhada com a realidade económica. A soberania europeia é hoje um dos temas mais relevantes no contexto internacional.

Além disso, este fundo surge num momento em que existe uma crescente consciencialização de que o investimento deve acompanhar a transformação da economia e não limitar-se a replicar índices generalistas.

PT50 — Uma das questões centrais da União da Poupança e do Investimento é a existência de elevados níveis de poupança pouco rentável e a falta de instrumentos capazes de canalizar esse capital para projetos estratégicos europeus. Como se ultrapassa este desafio?

C.B. — Este é um dos temas centrais da agenda europeia. A Europa tem poupança, mas não a canaliza de forma suficientemente eficiente para investimento produtivo.

A resposta passa por três dimensões complementares: desenvolver o mercado de capitais como instrumento de mobilização da poupança para financiar áreas como a inovação, a tecnologia ou a defesa; criar produtos diversificados e adequados ao perfil dos investidores europeus; e reforçar a educação financeira, permitindo aos aforradores fazer uma transição gradual e informada de parte das suas poupanças para instrumentos de investimento.

PT50 — Um dos fatores que poderá incentivar os europeus a investir em produtos ligados à soberania europeia será a sua rentabilidade. Como podem ser desenvolvidos mais e melhores produtos financeiros nesta área? Algumas instituições concorrentes da CGD optaram por uma estratégia mais direcionada. O grupo francês BPCE, por exemplo, lançou as chamadas “obrigações de guerra”, ligadas ao financiamento da defesa europeia, com um cupão de 3,167%. Este tipo de produto está no radar da CGD?

C.B. — O desenvolvimento de produtos financeiros nesta área exige uma abordagem integrada entre visão macroeconómica, política industrial e mercados financeiros.

Em primeiro lugar, os investimentos necessários para o reposicionamento estratégico da Europa são de grande dimensão e abrangem vários setores, exigindo soluções igualmente diversificadas.

Em segundo lugar, os produtos devem estar alinhados com iniciativas como o REPowerEU, o European Chips Act ou o ReArm Europe, que definem claramente as áreas onde será canalizado o investimento.

Por último, é essencial assegurar uma gestão ativa das carteiras, num contexto em que haverá naturalmente maior dispersão entre empresas vencedoras e perdedoras. A seleção criteriosa das empresas torna-se, por isso, determinante.

O exemplo que refere demonstra bem a evolução do mercado, com uma procura crescente por instrumentos diretamente ligados a áreas estratégicas como a defesa.

Na Caixa Gestão de Ativos acompanhamos naturalmente estas tendências. No entanto, a nossa estratégia passa por privilegiar soluções diversificadas e de longo prazo, em vez de instrumentos excessivamente concentrados num único tema ou risco.

Acreditamos que, para a maioria dos investidores, faz mais sentido aceder a estas oportunidades através de carteiras equilibradas, que integrem vários motores de crescimento associados à soberania europeia.

“Fragmentação traduz-se em menor escala”

PT50 — No início deste ano, a comissária europeia para os Serviços Financeiros, Maria Luís Albuquerque, afirmou que “na Europa não existe um mercado financeiro; existem 27. Temos muito dinheiro, mas guardamo-lo em 27 bolsos diferentes”, acrescentando que “é necessário garantir que as pessoas que poupam na Europa tenham oportunidade de aplicar o seu dinheiro na Europa e obter uma rentabilidade superior à inflação”. Concorda com esta análise?

C.B. — Concordo. A fragmentação dos mercados financeiros europeus continua a ser uma das principais limitações à mobilização eficiente do capital.

Essa fragmentação traduz-se em menor escala, menor eficiência na afetação de recursos e maiores dificuldades no financiamento das prioridades estratégicas europeias. Está também diretamente ligada a outro problema: a Europa dispõe de elevados níveis de poupança, mas essa poupança continua a não ser canalizada de forma eficiente para o investimento.

Por isso, iniciativas como a União da Poupança e do Investimento são fundamentais. Em última análise, a Europa precisa de garantir que o capital europeu financia a economia europeia e que proporciona aos seus aforradores uma rentabilidade adequada, superior à inflação.